美国投资者对加拿大石油产业的兴趣日益浓厚，这一趋势是由联邦政府的友好言论以及人们相信边境以北的石油产业在未来几年将更可靠地为他们带来现金回报所推动的。

蒙特利尔银行资本市场驻卡尔加里董事总经理杰里米·麦克雷（Jeremy McCrea）将这一趋势描述为“轮换”，来自美国的投资增加，而来自加拿大的投资略有下降。

他说，虽然油价下跌总体上对投资造成了一定抑制，但许多投资组合经理仍然希望持有一些能源股，并且认为加拿大能源行业比美国能源行业更具潜力。

麦克雷表示：“你会看到越来越多的美国投资者表示，‘如果我们必须持有能源，我们宁愿今天就持有加拿大能源。’”

他表示，美国基金目前持有加拿大石油和天然气公司约59%的股份，高于去年年底的56%。与此同时，加拿大对这些公司的持股比例已从37%下降至34%。 

卡尔加里油田的首席执行官们看到这一趋势在他们自己的公司中显现。

Whitecap Resources 首席执行官格兰特·法格海姆 (Grant Fagerheim) 表示，目前该公司约 66% 的机构持有者在美国，高于去年年底的约 60%。

“这真是太了不起了，”他说。

塔马拉克谷能源公司首席执行官布莱恩施密特表示，他认为加拿大投资者，特别是养老基金，对于投资石油和天然气行业仍有些犹豫，但美国投资者却没有同样的犹豫。

如果他访问美国城市，“我可以用一两天的时间参加各种会议，”施密特说，“但在加拿大我做不到这一点。”

他估计，目前美国对其公司的所有权约为 40%，高于新冠疫情爆发前的 20%。 

语气的变化

麦克雷表示，投资转移大约在一年前开始加速，当时联邦保守党在民意调查中领先，并承诺进行重大政策改革以促进石油和天然气行业的发展。

虽然联邦自由党最终再次当选，但总理马克·卡尼在选举之夜的演讲中承诺将加拿大打造成能源“超级大国”。

麦克雷表示：“这种基调的变化让投资者更愿意进入加拿大。”

施密特表示，跨山输油管道扩建工程的完成也提升了该行业的出口能力，从而引起了投资者的兴趣。

兴趣上升的部分原因还在于加拿大与美国石油产区的相对经济状况

在美国，大部分石油产量仍然来自油井。一旦油井枯竭，就必须钻探新的油井。这需要花费大量资金，而且对于那些依赖油价的公司来说，这或许并不划算。

最近对美国石油公司的一项调查发现，大多数公司需要油价达到每桶65美元左右才能钻探新油井。与此同时，根据美国能源信息署的数据，预计到今年年底，油价将低于每桶60美元，到2026年，平均油价将接近每桶50美元。

本月早些时候，美国一家大型石油生产商的首席执行官表示，他预计，如果油价继续以目前的速度徘徊，美国石油产量可能会停滞。

油砂的“诱人”未来

随着美国最大的油田——位于德克萨斯州的二叠纪盆地——的产量日益枯竭，在美国钻探新井的经济效益也日益恶化。目前，该盆地产出的水和气越来越多，而石油却越来越少，这意味着新井的收益可能会递减。

相比之下，加拿大的大部分石油产量都来自油砂。油砂项目的前期建设成本很高，但一旦建成，就可以在几十年内以低成本运行。

近年来，加拿大的油砂公司不再专注于建设新的油砂项目，而是选择向股东返还更多资金，这对两国的投资者都具有吸引力。

密尔沃基投资公司 Artisan Partners 的波士顿投资组合经理戴维·萨姆拉 (David Samra) 表示：“我们看到这些公司产生了大量现金，并将几乎全部返还给股东。” Artisan Partners 投资了 Suncor Energy。

“这就是我们所看到的未来，我们发现这个未来非常有吸引力。”

蒙特利尔银行资本市场的麦克雷表示，目前还不清楚这种趋势会发展到什么程度，但总体而言，未来看起来“令人鼓舞”。

至于 Whitecap Resources 的 Fagerheim，他表示，他相信欧洲和亚洲的投资者与美国投资者一样，越来越关注加拿大的油田。

“世界也注意到了这一点，”他说。

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